財 經 科技 | 股 票 房 產 原 創 |   中國經濟時報電子版
商 業 地 方 | 文 化 汽 車 APP |   中國經濟時報數字報

美聯儲又降息:寬松潮繼續 多國央行出手

中國經濟新聞網 2019-10-31 10:20:34

  全球不眠夜!剛剛,美聯儲又降息25基點:美股新高、A50大漲、黃金大逆轉,中國跟不跟?一文看懂

  果然利率三連降!全球又是一個不眠夜,美聯儲又降息了!

 

  北京時間10月31日凌晨2點,美聯儲公布了10月利率決議,宣布降息25個基點!此次為美聯儲年內第三次降息,距離上次降息才過了一個半月。

  美聯儲降息25個基點 利率三連降

  今日凌晨2點,美聯儲公布最新的10月利率決議,美聯儲如期降息25基點,聯邦基金利率調整至1.50-1.75%,符合預期。

  從本次美聯儲決議聲明上看,美聯儲強調了勞動力市場強勁,經濟活動溫和增長,家庭支出強勁,失業率處于低位,整體基調略微偏向鷹派。

  本次美聯儲以8比2的投票結果支持今日政策決定,喬治和羅森格倫希望利率不變。而上次會議美聯儲的投票比例為7:3,布拉德希望降息50個基點,喬治和羅森格倫希望利率不變。

  美聯儲在政策聲明中指出,經濟活動以溫和速率上升。家庭支出增長強勁。投資及出口依舊疲軟,但消費支出強勁。

  美聯儲重申計劃購買國庫券至少直到2020年第二季度。重申近幾個月就業增長穩健,失業率保持在低位。重申勞動力市場依然強勁,經濟活動一直在以溫和的速度增長。

  美聯儲還將貼現率下調至2.25%。將超額準備金率(IOER)從1.80%調整至1.55%。

  通脹方面,美聯儲重申通脹率低于2%。美聯儲指出,以市場為基礎的通脹補償指標依舊維持在低位。整體及核心通脹依舊維持在2%以下。

  不過,美聯儲也指出,企業固定投資和出口有所減弱。不確定性猶存,將會評估合適的利率路徑。

  以下是美聯儲周三在華盛頓發布的聯邦公開市場委員會政策聲明全文:

  自聯邦公開市場委員會9月份會議以來收到的信息顯示,勞動力市場依然強勁,經濟活動以溫和的速度增長。近幾個月平均就業增長穩健,失業率仍然在低位。盡管家庭支出一直以強勁的速度增長,但企業固定投資和出口依然疲軟。以12個月為基礎的指標看,整體通脹率和扣除食品及能源的通脹率都低于2%。基于市場的通脹補償指標依然在低位;基于調查的較長期通脹預期指標幾乎沒有變化。

  為履行其法定職責,委員會尋求促進充分就業和物價穩定。鑒于全球形勢發展對經濟前景的影響以及低迷的通脹壓力,委員會決定將聯邦基金利率的目標范圍下調至1.5%-1.75%。這一行動支持了委員會的如下觀點,即經濟活動的持續擴張、強勁的勞動力市場狀況以及通脹接近委員會的對稱性2%目標是最可能的結果,但這種前景的不確定性仍然存在。當委員會考慮聯邦基金利率目標范圍的未來路徑之際,將繼續關注最新信息對經濟前景的影響。

  在確定聯邦基金利率目標區間未來的調整時機和幅度時,委員會將評估已實現的和預期的經濟形勢與其充分就業目標以及對稱性2%通脹目標的對比情況。這方面的評估將考慮廣泛的一系列信息,包括衡量勞動力市場狀況的指標,通脹壓力與通脹預期指標,以及金融和國際動態的數據。

  在此之前,2019年7月31日,美聯儲開始了貨幣政策正常化以來的首次降息;9月19日,美聯儲繼續下調聯邦基金利率25個基點,至1.75%-2%的目標區間。

  事實上,美聯儲的貨幣政策操作對全球央行至關重要。2015-2018的加息周期中,美聯儲的加息使得一部分新興市場國家貨幣面臨巨大的貶值壓力,土耳其里拉、阿根廷比索暴跌。在今年轉向寬松后,多家央行跟隨美聯儲降息,全球出現“降息潮”。

  美聯儲主席鮑威爾新聞發布會要點匯總

1、 政策立場:當前貨幣政策的立場可能仍然是合適的,如果前景發生實質改變我們將繼續作出回應。

2、 加息態度:目前沒有考慮加息,未來當時機合適時,將有時間來加息;在加息前需要通脹大幅走高。

3、 量化寬松:國庫券購買純粹是技術性措施,(重申)不應當把這視作是量化寬松(QE)。

4、 通脹狀況:沒有看到任何通脹大幅上升的風險;希望錨定通脹預期,并讓其與2%的通脹目標相一致。

5、 經濟環境:今年以來經濟一直很有韌性,美聯儲繼續預計經濟以溫和的速度擴張。

  鮑威爾周三在美聯儲批準降息25個基點后不久暗示,他在過去5個月里一直談到的“中期”調整可能已經結束。

  他在會后的新聞發布會上對記者表示:“只要有關經濟狀況的最新信息大體上與我們的預期保持一致,我們認為當前的貨幣政策立場就可能仍是適當的。”

  鮑威爾在對媒體的講話中說,貨幣政策“處于一個良好的位置”,因為“基本的經濟前景仍然是有利的”。

  他反復強調“可能仍是適當的”這一措辭,并強調只要“前景與我們的預期大致一致”,當前的利率就會保持不變。

  不過,他確實為美聯儲在經濟狀況發生變化的情形下留出了改變想法的空間。目前,失業率維持在3.5%的50年低點,經濟增長率仍在2%左右。

  “當然,如果出現導致我們對前景進行重大重新評估的事態發展,我們將作出相應的反應。政策并不是在預設的軌道上,”鮑威爾說道。

  市場反應劇烈

  美股拉升、A50上漲

  降息消息出來后不久,美股尾盤三大股指拉升。截至收盤,美股三大股指全線收漲,標普500漲0.33%,再度收創歷史新高,道指漲近120點,納指漲0.33%

  A50也持續拉升中。

美元指數短信上揚之后,回吐美聯儲決議后全部漲幅,日內轉跌。

  現貨黃金上演V型大反轉,在鮑威爾講話之初短線一度下挫約8美元,至1480.82美元/盎司低點,但隨后自低點持續拉升。

  為什么降息?

  今年以來,美國的消費數據始終保持強勢,尤其在二季度,私人消費增速超過了 4%,成為支撐經濟的主導力量。而 7 月和 8 月美國的零售繼續高增。

  美國經濟以消費與服務業為主導,往往只有當企業大幅削減資本支出,消費者減少耐用品消費,總需求回落促使企業裁員,影響居民收入,打破經濟景氣擴張自我維持的循環,對消費與服務業產生廣泛影響時,才會引發衰退。

  在當前條件下,盡管制造業 PMI指數持續下滑,但其傳導過程仍需時日。這也是美聯儲對于美國經濟維持樂觀的重要原因。但是此前公布的美國9月零售數據在7個月以來首次出現負增長,顯著低于市場預期,似乎顯示制造業的走弱正在向更廣泛的領域傳導,這使得市場對于美聯儲10月降息的預期大幅增加。

9  月零售數據的回落還是引起了市場的廣泛關注。而同日美聯儲發布的褐皮書也顯示從近一個多月來美國各地的商業活動變化看,美國經濟以“輕微至緩和的速度”增長,企業聯系人大多預計經濟擴張將繼續,然而許多人降低了他們對未來 6 至 12 個月的前景展望。這也加劇了市場對于制造業的疲弱向更廣泛領域蔓延的擔憂,市場對美聯儲 10 月降息的概率從原來的 70%上升到了 90%。

  美聯儲還會降息幾次?

  刪除“采取適當措施”的承諾

  暗示未來將暫停降息

  值得一提的是,投資者應該注意的不是美聯儲降息本身。投資者尤其需要關注降息結束時間相關的表述。

  這次的看點是關注美聯儲在議息決議之后發表的政策聲明,釋放出什么樣的信號。美聯儲在聲明中暗示,進一步降息的門檻越來越高,未來可能暫停降息,因為現在美國經濟增長相對比較平穩,并沒有出現明顯衰退的跡象。而美聯儲官員本身就是分歧很大的一個群體,有一些美聯儲官員反對繼續降息,為美聯儲未來的貨幣政策帶來很大的不確定性。

  有關未來寬松政策的言論也指向了更高的門檻。

  FOMC刪除了自6月份以來在會后聲明中出現的一項關鍵措辭,該措辭稱,FOMC承諾“采取適當行動維持經濟擴張”。鮑威爾曾在6月初利用這一階段為7月份的降息做準備,自那以來,這一階段一直被納入官方語言。

  取而代之的是更為溫和的語言。

  聲明稱,“委員會將繼續監測即將發布的信息對經濟前景的影響,評估聯邦基金利率目標區間的適當路徑。”

  美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)稍早在利率決議后的發布會上表示,當前貨幣政策的立場可能仍然是合適的。如果前景發生實質改變將繼續作出回應。

  鮑威爾表示,美聯儲的政策調整將繼續為經濟提供“重大支持”。美聯儲致力于基于事實作出最好的決定。美聯儲降息是在存在風險之際增加防范性措施。我們相信貨幣政策是正確的。

  對此,加拿大帝國商業銀行資本市場北美外匯策略主管Bipan Rai評論稱,從美聯儲的言論中我們能夠得到的結論是,美聯儲的保險式降息階段可能已經結束了。

  他表示,截至目前尚未有決定性信號足以表明,美聯儲已經完成本輪降息。相反,從政策聲明及鮑威爾的言辭中,市場看到了一些模糊性的語言。我們將其解讀為美聯儲將在一段時間內按兵不動的信號。

  SLC Management投資策略董事總經理Dec Mullarkey表示,市場似乎對聯邦公開市場委員會(FOMC)和美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾周三采取的中性立場“感到滿意”,“因為這暗示了對美國經濟增長的信心,同時也暗示如果烏云密布,美聯儲將做出回應。”

  “現在,美聯儲提高了降息的門檻,將其政策推向了鷹派區域。”

  “但是,如果在通貨膨脹疲軟的全球背景下,美國的通脹預期在進入明年后仍然沒有起色,美聯儲將感受到再次降息的壓力。”

  值得注意的是,渣打銀行預計美聯儲在12月份還會降息,該行在研報中指出經濟增長放慢的跡象及溫和的通脹預期為降息提供了條件,而企業邊際利潤下滑及消費者開支增幅放緩則應該讓美聯儲引起警惕。

  瑞士百達資產管理則預計,美聯儲這次降息會是今年最后一次。不過該機構認為,由于美國經濟數據將維持疲弱,所以明年或再度降息。“市場已經大量反映降息預期。央行釋放資金這項因素不夠帶動股市,市場需要更多其他動力。”

  截至發稿,芝加哥商業交易所“美聯儲觀察工具”顯示,預測2019年12月美聯儲聯邦基金利率為1.50%-1.75%的概率為77.0%,降息至1.25%-1.50%概率為20.8%。

  長江分析師認為,決定美聯儲是預防式、還是衰退式降息的核心要素,是美國經濟基本面的變化

  美聯儲將今年7月、9月的降息界定為“預防式”降息,引發市場預期大幅波動。美聯儲降息可分為預防式降息(先降息、再加息)和衰退式降息(持續降息)。今年7月、9月降息后,美聯儲將降息界定為預防式降息。

  美聯儲降息到底看什么?美國經濟走勢是核心要素。1988年至今,美聯儲共經歷2輪預防式降息、3輪衰退式降息。無論是預防式、還是衰退式降息,對應的美國經濟都處于走弱狀態。區別在于,如果美國經濟隨后止跌反彈,美聯儲將從預防式降息轉回加息,而一旦美國經濟持續下滑,美聯儲將開啟衰退式降息。

  9月底以來,伴隨美國經濟數據全面走弱,市場對美聯儲年內降息預期明顯升溫。隨著美國最新公布的9月制造業PMI跌至近10年新低,以及生產、投資、消費數據全面走弱,市場從預期美聯儲年內不再降息轉向美聯儲將繼續降息,且不止1次;其中,市場預期美聯儲10月降息概率由40%快速升至90%以上。

  分析師認為,不用在意本輪降息被界定為預防式、還是衰退式降息,經濟下行壓力下,美聯儲離關閉降息通道還很遙遠。本輪美國經濟已自去年4季度起開始下行;未來一段時間,伴隨私人部門開始去庫存,美國經濟下行趨于加速。這一背景下,美聯儲離關閉降息通道還很遙遠。未來降息節奏上,因本輪降息空間相對有限、擔憂負利率資產會給經濟帶來更多不確定性等,美聯儲可能比以往更加謹慎。

  寬松潮繼續,多國央行出手!

  近期,全球央行寬松潮再起,俄羅斯央行上周五超預期降息。

  10月24日,土耳其央行降息250個基點至14%,為年內第三次降息,市場預期為降息100個基點。世界銀行上調了對土耳其2019年經濟增長的預測,稱國內需求有所改善。

  世界銀行在10月9日發布的《歐洲和中亞經濟更新》中說,今年土耳其經濟將實現GDP零增長。世界銀行在6月份的報告中預測,土耳其經濟將在2019年收縮1%。根據最新的銀行估計,該國的GDP增長將在今年反彈至3%,并在2021年達到更高的4%。

  印尼央行將基準利率下調25個基點至5.00%,為年內第四次降息,符合市場預期。印尼中央統計局8月初公布的數據顯示,今年二季度印尼GDP同比增長5.05%,創兩年來最低季度增速。而且,印尼今年已經兩次下調經濟增速預期至5.05%,為近兩年來最慢增速。此前增速預期分別為5.3%及5.1%。

  菲律賓央行宣布從12月1日起下調銀行存款準備金率。今年第二季度菲律賓國內生產總值增速為5.5%,為2015年第一季度以來的最低季度增速,低于第一季度的5.6%和菲律賓政府預計的6-7%的目標。

  菲律賓央行年內也已經降息三次,以刺激經濟。9月26日,菲律賓央行年內第三次宣布降息,將基準利率下調25個基點,至4%。2018年,菲律賓央行因為石油和大米價格走高持續推升通脹、貨幣面臨貶值壓力而多次加息,將基準利率一路升至4.75%,成為去年亞洲收緊貨幣政策力度最大的央行之一。

  中國央行跟不跟?

  東方金誠首席宏觀分析師王青認為,當前國內貨幣政策“以我為主”特征凸顯,美聯儲利率政策影響弱化。即使美聯儲降息,國內也大概率不會跟進。

  此前,10月21日,中國央行公布10月LPR報價——1年期(4.2%)和5年期以上(4.85%)報價均持平于9月。中金公司認為,LPR不再下調,顯示官方政策立場趨于中立。不排除貨幣政策開始更多受到近期CPI上升較快制約。9月CPI“觸3”,雖然完全受豬肉價格急速上升推動,但基于央行近期與市場的溝通,可能仍然是貨幣政策制定的一個考慮因素之一。

  央行貨幣政策司司長孫國峰15日在一場發布會上談到,當前中國并不存在持續通脹或者是通縮的基礎,但是也要防止通脹預期擴散,形成一個惡性循環。央行需要關注預期的變化,更多是通過改革的辦法來降低融資成本。通過實施穩健的貨幣政策,保持貨幣供應量M2和社會融資規模的增長與名義GDP增速基本匹配,釋放出穩健的信號。他還指出,目前存款的基準利率保持穩定。貸款的利率通過改革主要聚焦在LPR上面,也有利于穩定預期,這樣能夠實現兩者之間的平衡。

  對于中國是否有必要跟進降息的問題,中國人民銀行行長易綱9月份曾指出,目前中國經濟在合理區間,物價方面也在比較溫和的區間,中國貨幣政策應當保持定力,堅持穩健的取向,要穩當前,加強逆周期調節,保持M2、社會融資規模增速和名義GDP增速大體匹配,堅決不搞大水漫灌,同時注意保持杠桿率穩定,使得整個社會債務在一個可持續水平。

  在中信證券固定收益首席分析師明明看來,考慮到全球經濟可能面臨較長時期的下行壓力,國內貨幣政策不急于采取更大規模的放松,以維持常規工具的長期效力。“在國內經濟增速達標前提下,經濟發展質量的優先級高于增速,四季度可能是貨幣政策重要的觀察窗口”。

  如何影響美股、A股?

  金融服務公司LPL Financial的數據顯示,在1975年、1996年和1998年利率三連降之后,標準普爾500指數在隨后半年和一年的時間中漲幅均超過10%和20%。

  考慮到今年超高的股票投資收益率,這可能很難理解。截至目前,今年迄今為止標準普爾500指數上漲了21.3%,道瓊斯工業平均指數上漲了16.14%,納斯達克綜合指數上漲了近25%。

  “我們看到經濟放緩時期曾出現連續三次降息25個基點的例子,最近一次是在20世紀90年代中期和后期,”LPL Financial的高級市場策略師賴安·德特里克(Ryan Detrick)表示。“好消息是經濟在放緩后的降息反而能加速經濟增長反彈,股市當然也表現出色。”

  而A股方面,在全球經濟進入降息周期、利率下行的背景下,A 股市場主要有三條邏輯主線:

  一是盈利能夠保持穩定的龍頭企業,這些公司可以充分受益于利率下行,利率系統性下行意味著盈利穩定型企業估 值有系統性上升的機會

  二是高成長類公司,一般情況下,高成長類公司也是高估值,在其他條件不變的情況下,利率下行對于高成長高估 值公司的利好要大于低成長低估值公司

  三是關注高股息品種的投資機會,利率中樞下移情況下,高股息品種的吸引力將持續提升。簡單的邏輯就是,如果原先市場能夠接受的均衡股息率是 5%,利率大幅下行市場市場的均衡股息率下降至4%,意味著股價可以有 25%的上漲空間。

來源:中新經緯 作者:泰勒 編輯: 谷云       
微信公眾號
中國經濟新聞網版權與免責聲明:

本網所刊登文章,除原創頻道外,若無特別版權聲明,均來自網絡轉載;
文章觀點不代表本網立場,其真實性由作者或稿源方負責;
如果您對稿件和圖片等有版權及其它爭議,請及時與我們聯系,我們將核實情況后進行相關刪除。

聯系電話:81785256;郵箱:[email protected]

報紙訂閱  關于我們  CET郵箱 
微信公眾號
微信公眾號
中國經濟新聞網 版權所有 未經書面允許不得轉載、復制或建立鏡像
聯系電話:(010)81785256 投稿郵箱:[email protected] [email protected]
中國經濟時報社 地址:北京市昌平區平西府王府街 郵政編碼:102209 電話:(010)81785188(總機) (010)81785188-5100(編輯部) (010)81785186(廣告部) (010)81785178(發行部) 傳真:(010)81785121 電郵:[email protected] 站點地圖 Copyright 2011 www.prrjgi.live. All Rights Reserved
舉報
不良信息舉報中心
互聯網新聞信息服務許可證10120180005       京ICP備07019363號-1       京公網安備110114001037號
腾讯分分彩 是谁主办